Khi bạn đã nắm vững các kiến thức nền tảng về giao dịch chứng quyền có bảo đảm, các kỹ thuật nâng cao sẽ giúp bạn tối ưu hóa lợi nhuận, xử lý hiệu quả những kịch bản thị trường phức tạp và triển khai các chiến lược giao dịch tinh vi hơn. Tài liệu này sẽ giới thiệu các phương pháp tiếp cận ở cấp độ chuyên nghiệp mà các nhà giao dịch giàu kinh nghiệm thường áp dụng.
Chiến lược giao dịch độ biến động
Việc hiểu và giao dịch theo độ biến động là yếu tố then chốt trong các chiến lược chứng quyền nâng cao. Độ biến động tác động trực tiếp đến định giá chứng quyền và những nhà giao dịch am hiểu có thể tận dụng mối quan hệ này để tìm kiếm lợi thế.
Chiến lược mua theo kỳ vọng biến động tăng (Long Volatility)
Khi kỳ vọng thị trường sẽ biến động mạnh hơn và giá có xu hướng tăng, hãy cân nhắc mua chứng quyền mua (call warrant), đặc biệt là các mã có thời hạn đáo hạn dài hơn. Biến động tăng thường làm giá/“premium” của chứng quyền tăng lên; và nếu nhận định xu hướng của bạn đúng, bạn có thể hưởng lợi kép: vừa từ biến động giá của tài sản cơ sở, vừa từ việc biến động mở rộng.
Chiến lược nâng cao với chứng quyền mua
Khi giao dịch chứng quyền mua (call warrant), bạn vẫn có thể áp dụng nhiều chiến lược khác nhau để tối ưu hóa lợi nhuận và kiểm soát rủi ro, ngay cả khi không thể bán khống hoặc không có chứng quyền bán (put warrant).
Chiến lược phân bổ theo bậc giá thực hiện
Mua nhiều chứng quyền mua trên cùng một tài sản cơ sở nhưng với các mức giá thực hiện khác nhau để tạo hiệu ứng “bậc thang”. Cách này giúp bạn tận dụng được nhiều kịch bản biến động giá khác nhau của tài sản cơ sở.
Chứng quyền mua đang có lãi (In-the-Money Calls)
- • Đòn bẩy thấp hơn nhưng xác suất có lãi cao hơn
- • Ít nhạy với hao mòn thời gian (time decay)
- • Phù hợp cho vị thế tăng giá thận trọng
Chứng quyền mua ngang giá (At-the-Money Calls)
- • Cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận
- • Mức độ nhạy vừa phải với hao mòn thời gian và dộ biến động
- • Phù hợp khi kỳ vọng xu hướng tăng ở mức vừa phải
Chứng quyền mua ngoài tiền (Out-of-the-Money Calls)
- • Tiềm năng đòn bẩy cao hơn
- • Chi phí thấp hơn nhưng rủi ro cao hơn
- • Phù hợp cho vị thế tăng giá “mạo hiểm”/tấn công
Chiến lược phân bổ theo các kỳ đáo hạn
Phân bổ việc mua chứng quyền mua theo nhiều ngày đáo hạn khác nhau để quản trị rủi ro hao mòn thời gian. Chứng quyền ngắn hạn giúp bạn có “độ nhạy”/mức phơi nhiễm ngay lập tức, trong khi chứng quyền dài hạn giúp duy trì vị thế trong thời gian dài hơn.
Hiểu về Delta của chứng quyền mua
Delta đo lường mức thay đổi giá chứng quyền so với biến động giá của tài sản cơ sở. Với chứng quyền mua, delta thường nằm trong khoảng 0–1, phản ánh mức độ nhạy của giá chứng quyền trước biến động giá của tài sản cơ sở.
Diễn giải Delta
Đối với chứng quyền mua:
- • Delta cao (0.7-1.0): Chứng quyền mua đang có lãi (in-the-money), biến động gần như “đồng nhịp” với tài sản cơ sở (gần như tăng/giảm tương ứng).
- • Delta trung bình (0.3-0.7): Chứng quyền mua ngang giá (at-the-money), mức độ nhạy ở mức vừa phải.
- • Delta thấp (0-0.3): Chứng quyền mua ngoài tiền (out-of-the-money), đòn bẩy tiềm năng cao hơn nhưng xác suất có lãi thấp hơn.
Chiến lược mua chứng quyền mua đòn bẩy
Do bạn chỉ có thể mua chứng quyền mua, bạn vẫn có thể xây dựng các chiến lược nâng cao bằng cách kết hợp nhiều chứng quyền mua có đặc tính khác nhau (ví dụ: giá thực hiện, kỳ hạn,…).
Chiến lược đa dạng mức giá thực hiện
Mua chứng quyền mua ở nhiều mức giá thực hiện khác nhau trên cùng một tài sản cơ sở. Các mức giá thực hiện thấp hơn giúp “đỡ rủi ro” hơn (vị thế an toàn hơn khi giá đi lên chưa mạnh), trong khi các mức giá thực hiện cao hơn mang lại đòn bẩy tăng giá lớn hơn khi thị trường bứt phá.
Phù hợp nhất khi: Bạn tự tin về xu hướng tăng, nhưng muốn phân bổ rủi ro và lợi nhuận theo nhiều vùng giá khác nhau.
Chiến lược chênh lệch theo thời gian
Kết hợp chứng quyền mua ngắn hạn và dài hạn trên cùng một tài sản cơ sở. Chứng quyền ngắn hạn giúp nắm bắt biến động/tín hiệu trong ngắn hạn, còn chứng quyền dài hạn giúp duy trì mức phơi nhiễm theo xu hướng dài hơn.
Ưu điểm: Tận dụng được cả cơ hội ngắn hạn lẫn xu hướng dài hạn, đồng thời quản trị tốt hơn rủi ro hao mòn thời gian.
Chiến lược mua theo tương quan
Mua chứng quyền mua trên nhiều tài sản cơ sở có liên quan với nhau (ví dụ: các cổ phiếu cùng ngành). Cách này giúp đa dạng hóa mức phơi nhiễm nhưng vẫn giữ quan điểm tăng giá trên một nhóm tài sản có xu hướng biến động tương đồng.
Phù hợp nhất khi: Bạn có góc nhìn tăng giá theo toàn ngành hoặc theo chủ đề (theme) và muốn phân bổ vị thế vào nhiều mã liên quan thay vì chỉ tập trung vào một mã.
Quản trị Greeks
Các nhà giao dịch chuyên nghiệp thường theo dõi và quản trị các “Greeks” — những thước đo mức độ nhạy rủi ro của chứng quyền:
| Greek | Đo lường | Hàm ý trong giao dịch |
|---|---|---|
| Delta | Độ nhạy theo giá | Quản trị rủi ro theo xu hướng |
| Gamma | Độ nhạy của Delta | Lãi/lỗ tăng tốc theo biến động giá (khuếch đại lời/lỗ) |
| Theta | Hao mòn thời gian | Theo dõi tác động của thời gian/đáo hạn lên giá chứng quyền |
| Vega | Độ nhạy với biến động | Giao dịch theo sự thay đổi của biến động |
Chiến lược ở cấp độ danh mục
Các nhà giao dịch chuyên nghiệp thường quản trị chứng quyền như một phần trong danh mục tổng thể:
-
Phân tích sự tương quan: Hiểu mức độ tương quan giữa các vị thế chứng quyền khác nhau để tối ưu đa dạng hóa và giảm rủi ro tổng thể của danh mục.
-
Dynamic Hedging: Liên tục điều chỉnh vị thế để duy trì mức phơi nhiễm rủi ro mong muốn khi điều kiện thị trường thay đổi.
-
Phân bổ tối ưu: Xác định tỷ trọng phân bổ vào chứng quyền ở mức phù hợp nhất trong danh mục, dựa trên mức chấp nhận rủi ro và triển vọng thị trường.
Chiến lược thoát vị thế
Việc biết khi nào và cách nào để thoát vị thế quan trọng không kém so với lúc vào lệnh:
Dừng lỗ bám theo (Trailing Stops)
Điều chỉnh mức dừng lỗ “bám theo” chiều có lợi của vị thế, giúp khóa dần lợi nhuận nhưng vẫn để dư địa cho giá tiếp tục tăng.
Chốt lời từng phần (Partial Profit Taking)
Giảm dần vị thế theo từng giai đoạn — chốt một phần lợi nhuận tại các mốc mục tiêu đã xác định trước, đồng thời giữ lại phần còn lại để giữ theo xu hướng.
Cuộn vị thế (Rolling Positions)
Đóng các vị thế sắp đáo hạn và mở vị thế mới với kỳ hạn xa hơn để duy trì mức phơi nhiễm, đồng thời hạn chế tác động của hao mòn thời gian.
Kết luận
Các kỹ thuật giao dịch chứng quyền có bảo đảm nâng cao đòi hỏi bạn hiểu sâu về động lực thị trường, quản trị rủi ro bài bản và liên tục cập nhật kiến thức. Hãy tiếp cận các chiến lược này theo lộ trình, thực hành với quy mô nhỏ trước, và luôn ưu tiên quản trị rủi ro. Lưu ý rằng “phức tạp” không đồng nghĩa với “tốt hơn” — chiến lược hiệu quả nhất là chiến lược bạn hiểu rõ hoàn toàn và có thể thực thi một cách nhất quán.